債券研究-慧博投研資訊

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民生證券-固收點(diǎn)評(píng)：3月社融釋放哪些信號(hào)？-250414

　　3月社融：企業(yè)短貸表現(xiàn)亮眼　　3月社融信貸整體較為超預(yù)期，總量上，社融存量同比增速進(jìn)一步回升，貸款存量同比增速重回上行，M1同比為近一年來(lái)新高；結(jié)構(gòu)上，政府債券仍為支撐項(xiàng)，凸...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：rjd****16 作者：譚逸鳴評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：6 頁(yè)

信達(dá)證券-降準(zhǔn)降息落地前，利率下行方向或未變-250414

　　上周債券市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，短端信用利差壓縮，二永債利差略有回升。在美國(guó)關(guān)稅措施落地后，寬貨幣預(yù)期升溫疊加避險(xiǎn)情緒影響，推動(dòng)10年期國(guó)債收益率在周一降至1.63%，創(chuàng)下今年2月中旬以...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：hey****ao 作者：李一爽評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：11 頁(yè)

平安證券-債券量化系列之二：債市前瞻影響因子的迭代探索-250414

　　平安觀點(diǎn)：　　本文主要探討兩個(gè)問(wèn)題：（1）不同時(shí)間段影響10Y國(guó)債收益率的核心變量并不一致，歷史上哪些變量和10Y國(guó)債相關(guān)性曾經(jīng)表現(xiàn)較好，而市場(chǎng)的“錨”又發(fā)生了什么樣的迭代？...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：mch****gm 作者：劉璐，鄭子辰評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：10 頁(yè)

華福證券-【華福固收】寬貨幣或逐步接近-250414

　　投資要點(diǎn)：　　3月社融存量增速上升0.2pct至8.4%，在宏觀政策靠前發(fā)力的支持下3月信貸需求有所回升疊加政府債提速供給支撐社融，信貸的好轉(zhuǎn)從3月下半月票據(jù)利率始終保持較高...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：summ******uds 作者：徐亮評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：15 頁(yè)

長(zhǎng)城證券-固定收益研究：二季度債券投資分析-250412

　　近期短端利率由于前期回調(diào)幅度過(guò)大而不斷下行，但長(zhǎng)端十債利率自從1.8%回到1.65%左右之后，就一直震蕩，并沒(méi)有根據(jù)關(guān)稅局勢(shì)惡化而下探前低。我們認(rèn)為有幾點(diǎn)原因，一是1.65%的...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：dali******hen 作者：李相龍，楊博文評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：33 頁(yè)

民生證券-債市跟蹤周報(bào)：利率債基久期先升后降-250414

　　理財(cái)規(guī)模延續(xù)回暖　　截至4月13日，普益標(biāo)準(zhǔn)口徑下，本周理財(cái)存續(xù)規(guī)模為30.4萬(wàn)億元，環(huán)周上升774億元。其中，固收類(lèi)和現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)存續(xù)規(guī)模上升幅度較大。　　截至4月13...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：qwer******391 作者：譚逸鳴評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：14 頁(yè)

國(guó)金證券-可轉(zhuǎn)債周報(bào)：回歸權(quán)益，挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)-250414

　　核心觀點(diǎn) 　　回歸權(quán)益，挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。上周在中美雙方關(guān)稅政策的反復(fù)沖擊下，市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)、呈現(xiàn)“V”型走勢(shì)，周一轉(zhuǎn)債出現(xiàn)“雙殺”行情、估值跌落至年內(nèi)低點(diǎn)，而在后面三個(gè)交易日...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：cc***w 作者：尹睿哲，李玲評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：12 頁(yè)

中誠(chéng)信國(guó)際-2025年一季度城投債市場(chǎng)追蹤及市場(chǎng)關(guān)注：供給持續(xù)縮量，區(qū)域化債分化加劇，城投轉(zhuǎn)型深化與風(fēng)險(xiǎn)交織-250414

　　全國(guó)城投債發(fā)行概況及特征　　第一、在政策延續(xù)“控增化存”主基調(diào)不變的背景下，受市場(chǎng)到期規(guī)模下降以及城投自身的轉(zhuǎn)型需求等因素影響下，2025年一季度發(fā)行總額和凈融資額同比大幅下...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：xio****rr 作者：宋丹丹，劉紹思評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：14 頁(yè)

財(cái)通證券-量化 | 歸因后，模型在歷史拐點(diǎn)看到了什么？-250414

　　今年以來(lái)，我們的模型已經(jīng)精準(zhǔn)提示了兩次拐點(diǎn)信號(hào)，近期又發(fā)出了階段性變化信號(hào)，市場(chǎng)關(guān)注模型看到了哪些我們主觀上可能忽視的因素。　　首先需要提示，我們給出的底層變化是【因子參數(shù)】...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：sjw****01 作者：孫彬彬，隋修平評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：18 頁(yè)

中誠(chéng)信國(guó)際-2025年3月圖說(shuō)債市月報(bào)：信用債發(fā)行升溫收益率普遍下行，關(guān)注關(guān)稅沖突下利率走勢(shì)變化-250331

　　展望及策略建議　　展望后市，債市流動(dòng)性或有緩和，但波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。3月中下旬以來(lái)，央行通過(guò)MLF操作等加大流動(dòng)性呵護(hù)力度，央行副行長(zhǎng)也多次表示將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)“擇機(jī)...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：bat****ng 作者：侯天成，盧菱歌，譚暢評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：16 頁(yè)

德邦證券-流動(dòng)性與機(jī)構(gòu)行為跟蹤41：基金杠桿小幅上行-250414

　　本周（4.7-4.11）關(guān)注要點(diǎn)：本周資金利率下行，大行融出表現(xiàn)回落，基金加杠桿；存單凈融資表現(xiàn)減少，各期限存單發(fā)行利率普遍下行；現(xiàn)券成交來(lái)看，買(mǎi)盤(pán)主力仍是基金且增持規(guī)模有所上...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：629****32 作者：呂品，嚴(yán)伶怡評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：20 頁(yè)

中誠(chéng)信國(guó)際-地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測(cè)周報(bào)2025年第11期：上交所“3號(hào)指引”引導(dǎo)城投“真轉(zhuǎn)型”湖南率先出臺(tái)專(zhuān)項(xiàng)債“自審自發(fā)”方案-250330

　　要聞點(diǎn)評(píng) 　　上交所“3號(hào)指引”修訂城投發(fā)債審核標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)城投企業(yè)真實(shí)轉(zhuǎn)型、有序發(fā)展。3號(hào)指引對(duì)地方化債、城投轉(zhuǎn)型過(guò)程中出現(xiàn)的新情況新問(wèn)題給出了系統(tǒng)性的政策回應(yīng)，資產(chǎn)質(zhì)量差、付...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：康*** 作者：魯璐，王晨，張堃評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：25 頁(yè)

光大證券-2025年再融資專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行跟蹤-250413

　　本數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)2025年用于置換隱債的“2萬(wàn)億元”再融資專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度進(jìn)行跟蹤統(tǒng)計(jì)。　　截至2025年4月13日，已有28個(gè)地區(qū)（不含計(jì)劃單列市）發(fā)行或擬發(fā)行用于“置換存量隱性債...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：jj***6 作者：張旭，秦方好評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：1 頁(yè)

新世紀(jì)評(píng)級(jí)-從城投視角對(duì)比新舊版上交所3號(hào)指引：審核標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)推動(dòng)城投轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展-250414

　　新指引政策導(dǎo)向　　上海證券交易所于2025年3月28日發(fā)布《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第3號(hào)——審核重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)（2025年修訂）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新指引”）...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：chri******mol 作者：孫粵評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：7 頁(yè)

東方金誠(chéng)-債市早報(bào)：中國(guó)3月CPI同比降0.1%，PPI同比降2.5%；資金面依然寬松，債市收益率走勢(shì)分化-250414

　　【內(nèi)容摘要】4月10日，資金面依然寬松，主要回購(gòu)利率延續(xù)下行；長(zhǎng)債受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升有所走弱，短債受資金面寬松支撐繼續(xù)走強(qiáng)；轉(zhuǎn)債市場(chǎng)主要指數(shù)跟隨收漲，轉(zhuǎn)債個(gè)券多數(shù)上漲；海外方面...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：tuol******212 作者：評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：7 頁(yè)

東方金誠(chéng)-利率債周報(bào)：中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，債市整體延續(xù)強(qiáng)勢(shì)-250414

　　核心觀點(diǎn) 　　受關(guān)稅沖擊影響，上周債市延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。上周一（4月7日），受美國(guó)關(guān)稅沖擊影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，寬貨幣預(yù)期升溫，債市延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但周二在中央?yún)R金出手維穩(wěn)股市影響下，債市...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：shen******iao 作者：瞿瑞，馮琳評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：12 頁(yè)

東方證券-固定收益市場(chǎng)周觀察：利率方向回歸下行后，幅度取決于資金-250414

　　研究結(jié)論　　利率債周度回顧和觀點(diǎn)：上周債市繼續(xù)圍繞中美關(guān)稅動(dòng)態(tài)演繹，寬貨幣加碼預(yù)期迅速釋放，疊加央行態(tài)度尚可、資金利率月初繼續(xù)修復(fù)，債市利率回歸下行方向。考慮到基本面預(yù)期在關(guān)...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：jayt******110 作者：齊晟，杜林，王靜穎評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：21 頁(yè)

華西證券-信用周觀察系列：3年仍有性?xún)r(jià)比-250414

　　 4月7-11日，信用債收益率全線(xiàn)下行，利差表現(xiàn)分化，中短久期表現(xiàn)占優(yōu)。城投債收益率下行0-7bp，其中1-2Y收益率下行4-7bp，信用利差收窄2-5bp；中長(zhǎng)久期、中低等級(jí)...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：ban****zf 作者：姜丹，錢(qián)青靜，曾禹童評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：17 頁(yè)

中郵證券-流動(dòng)性周報(bào)：債券的宏觀敘事和微觀敘事-250414

　　宏觀敘事有想象空間，微觀敘事正在修復(fù) 　　當(dāng)前債市策略選擇處于頗為尷尬的處境，前期機(jī)構(gòu)選擇以票息策略來(lái)補(bǔ)虧，而資金和短端品種快速下行后，票息品種選擇空間再次被壓縮；久期策略的操...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：演*** 作者：梁偉超評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：10 頁(yè)

西南證券-債券市場(chǎng)跟蹤周報(bào)：當(dāng)前點(diǎn)位收益率易橫難升-250412

　　上周市場(chǎng)方面，曲線(xiàn)整體下行。周一“對(duì)等關(guān)稅”影響仍存，30年國(guó)債收益率快速下行跌破1.9%，但特朗普政府關(guān)稅政策反復(fù)引發(fā)市場(chǎng)震蕩以及預(yù)期不斷修正；上周資金價(jià)格中樞來(lái)到1.6%~...[詳細(xì)]

2025-04-14 分享者：jjj****02 作者：楊杰峰評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：19 頁(yè)

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